Акции, облигации. Рыночная эффективность

Стоимость акций
Стоимость акций - это не что иное, как временная стоимость будущих денежных потоков. В случае акций это дисконтированная стоимость всех будущих дивидендов и других доходов. Будущая доходность акции не так предсказуема, как доходность облигации. Однако мы все еще можем использовать концепции TVM. Стоимость акций - это приведенная стоимость всех ожидаемых дивидендов плюс приведенная стоимость конечной стоимости в конце срока службы компании. По привилегированным акциям выплачиваются постоянные дивиденды. Стоимость привилегированных акций определяется как бессрочные.

Стоимость или цена акции, предполагая постоянный рост дивидендов (превышающий требуемую норму прибыли), определяется моделью роста Гордона. Эта модель, разработанная Майроном Дж. Гордоном, также известна как модель постоянного роста. Это было бы похоже на дисконтирование выплаты дивидендов до бесконечности.

Если у вас неравномерные денежные потоки, финансовый калькулятор и Microsoft Excel могут помочь вам справиться с этими проблемами без необходимости индивидуального расчета каждого дисконтированного денежного потока.

В случае, когда мы пытаемся удвоить наши средства, мы также можем использовать правило 72. Правило 72 говорит, что когда ставка, умноженная на годы, равна 72; вы можете использовать коэффициент, чтобы определить время удвоения. Другими словами, если мы хотим, чтобы акции удвоились за 9 лет, нам нужно получить норму прибыли 8%, или 72/9.

Рыночная эффективность
Рыночная эффективность - важное понятие в финансах. Он направлен на то, чтобы рынки могли быстро внедрить новую актуальную информацию или быстро отреагировать на нее.

Вообще говоря, рынки считаются эффективными, когда:

Цены быстро меняются в ответ на новую информацию.
Существует непрерывный рынок, на котором каждая последующая сделка завершается по цене, очень близкой к предыдущей цене.
Рынок может поглотить большой приток капитала без значительных колебаний цен на акции.
Инсайдерская информация не актуальна или не влияет на рынок.
Поскольку цены быстрее реагируют на новую информацию, рынок становится более эффективным. Одним из ключевых факторов, влияющих на эффективность, является неопределенность денежных потоков. Однако потоки денежных средств более стабильны, чем волатильные изменения цен.

И наоборот, когда потоки денежных средств более стабильны, будет происходить меньше волатильных изменений цен. Государственные ценные бумаги США считаются наиболее эффективным рынком. Более того, до сих пор ведутся споры об эффективности обычных фондовых рынков.

Гипотеза эффективного рынка (EMH) предполагает, что рынки быстро и полностью приспосабливаются к новой информации, и инвесторам очень сложно создать или выбрать портфели ценных бумаг, которые будут превосходить рынок в течение определенного периода времени.

EMH предполагает, что покупатели и продавцы учли всю доступную информацию о данной акции. Таким образом, текущая рыночная цена акции отражает ее истинную рыночную стоимость. В своей самой сильной форме EMH утверждает, что доходность инвесторов не может превышать общую рыночную доходность в течение длительного времени. Исходя из этой предпосылки, было бы бесполезно искать недооцененные и переоцененные акции.

Большинство инвесторов подписываются на более умеренную форму EMH. Эти инвесторы полагают, что рыночная стоимость акций основана - по крайней мере в некоторой степени - на силах спроса и предложения на общем фондовом рынке и / или на потенциальном доходе фирмы и измеряемом риске. Соответственно, большинство инвесторов считают, что они потенциально могут увеличить свою доходность и превзойти рынок в целом (по крайней мере, в некоторые периоды и в течение определенного периода времени).

Финансовые менеджеры и инвесторы должны понимать, что существует прямая связь между информацией об участниках рынка и его эффективностью. Неопределенность на рынке затрудняет процесс интерпретации информации и оценки ценных бумаг.

Облигации
Облигация - это долгосрочный долговой договор, по которому заемщик обязуется выплатить инвесторам проценты и основную сумму в определенные даты. Есть четыре основных типа облигаций: казначейские, корпоративные, муниципальные и иностранные.

Облигации имеют несколько основных характеристик. Некоторые из этих характеристик включают:

Номинальная стоимость: также называемая номинальной стоимостью, номинальная стоимость - это заявленная стоимость облигации, которая обычно составляет 1000 долларов США. Номинальная стоимость представляет собой сумму денег, которую эмитент берет в долг и обещает выплатить в дату погашения.
Купонная процентная ставка: указанная годовая процентная ставка по облигации, также называемая номинальной ставкой.
Дата погашения: дата погашения номинальной стоимости облигации. Облигации обычно имеют определенный срок погашения. Указанный срок погашения облигации называется ее первоначальным сроком погашения или количеством лет до погашения на момент выпуска облигации.
Доходность к погашению: норма прибыли, полученная по облигации, если она удерживается до погашения. Это также эффективная процентная ставка по облигации.
Долговые обязательства: долгосрочные облигации, не обеспеченные требованием по конкретным активам. Долговые обязательства - это необеспеченные облигации, которые зависят от общей кредитоспособности корпорации-эмитента.
Амортизационный фонд: фонд, созданный для погашения выпуска облигаций. Наличие фонда погашения снижает риск дефолта и, следовательно, увеличивает стоимость выпуска облигаций.
Гибридная безопасность: ценная бумага, которая имеет как долевые, так и долговые характеристики. Примером может служить конвертируемая облигация.
Конвертируемая облигация: облигация, которая может быть обменена по усмотрению держателя облигации на обыкновенные акции фирмы-эмитента.
Инвесторы в облигации получают периодические купонные выплаты и основную сумму после даты погашения. Как и акции, цена облигации равна дисконтированной стоимости всех будущих денежных потоков. Для облигаций денежные потоки включают выплату купонного вознаграждения и номинальную стоимость. В отличие от акций, эти денежные потоки предсказуемы.